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    四度沖擊IPO終圓夢(mèng),亞朵市值16.8億美元

    杏彩體育2年前 (2023-02-11)電競資訊64

    原標(biāo)題:四度沖擊IPO終圓夢(mèng),亞朵市值16.8億美元

    文|直通IPO 盛佳瑩

    (首圖來源:官網(wǎng)截圖)

    美國東部時(shí)間11月11日,中國連鎖酒店集團(tuán)亞朵集團(tuán)(以下簡稱“亞朵”)正式在美國納斯達(dá)克掛牌上市,發(fā)行價(jià)11美元/股。亞朵開盤漲超40.9%,報(bào)15.50美元。截至上市首日收盤,亞朵漲17.09%,報(bào)12.88美元,總市值16.8億美元。

    來源:富途牛牛

    2017年,亞朵集團(tuán)董事周洪濱公開表示,亞朵有明確的上市計(jì)劃,希望用三年左右的時(shí)間登陸A股。

    但此后亞朵的上市之路頻頻遇坎。

    從兩次更換A股上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu),到終止A股IPO轉(zhuǎn)戰(zhàn)納斯達(dá)克,五年間,亞朵經(jīng)歷了三戰(zhàn)三敗,最終才在第四次沖刺IPO時(shí)圓夢(mèng)。

    酒店新物種

    亞朵實(shí)際上是云南怒江邊中緬邊境的一個(gè)小村莊,在一次旅行中,王海軍意外地走進(jìn)了亞朵村,在那里他感受到了自然、靜謐、溫暖、樸實(shí)的力量。

    彼時(shí),王海軍已經(jīng)在酒店行業(yè)工作了11年,從傳統(tǒng)酒店到經(jīng)濟(jì)型酒店,從如家、錦江之星、格林豪泰到華住的漢庭酒店,2012年,王海軍已位居華住集團(tuán)副總裁。

    但他越來越覺得“酒店”沒有意思,一切都被標(biāo)準(zhǔn)化,在王海軍心里,酒店應(yīng)該是“人們感受所在城市人文特色,感受個(gè)性化、設(shè)計(jì)感、人文關(guān)懷的場所。”

    他想起了亞朵村,亞朵就這樣起源。王海軍也給自己起了耶律胤這個(gè)花名,一切都重新出發(fā)。

    2012年,一家主打體驗(yàn)的酒店無疑是一個(gè)新物種。

    當(dāng)時(shí)的中國連鎖酒店產(chǎn)業(yè),服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、類型同質(zhì)化,雖然發(fā)展快,同時(shí)天花板很低,酒店的硬件相差無幾,服務(wù)技能簡單且易被模仿,因而,當(dāng)市場供給飽和便容易陷入低價(jià)競爭,“店鋪點(diǎn)位再多,也只是招牌,不是品牌?!?/p>

    摸著別人的石頭過河固然是輕松一些,但王海軍要趟一條沒有人走過的路。

    王海軍將亞朵的經(jīng)營理念概括為”房+X“,房只是住宿領(lǐng)域中這些場所的擴(kuò)展,‘X’是場景的結(jié)合。通過提高用戶的住宿體驗(yàn),最終實(shí)現(xiàn)房子和“X”雙向?qū)Я鳌?/p>

    而“X”根據(jù)不同階段,亞朵大致可以分為三個(gè)時(shí)期,最初是“星巴克”時(shí)期,對(duì)標(biāo)星巴克,注重“空間”,改變酒店單純經(jīng)營客房的思路。

    第二個(gè)階段,亞朵將酒店做成包含圖書館、攝影展的社區(qū)。在亞朵的每家酒店都有超過1000本藏書供人閱讀,走廊、大廳也都隨處可見攝影作品,通過這些人文內(nèi)容連接用戶心智。

    第三個(gè)階段,王海軍將亞朵對(duì)標(biāo)“迪士尼”,大舉IP路線,將酒店設(shè)計(jì)與IP聯(lián)動(dòng)形成主題酒店。

    在這一時(shí)期,亞朵誕生了吳曉波吳酒店、網(wǎng)易嚴(yán)選酒店、網(wǎng)易云音樂酒店、虎撲籃球酒店、知乎有問題酒店、QQ超級(jí)會(huì)員酒店等等主題酒店,將酒店與文化、運(yùn)動(dòng)、音樂、新消費(fèi)等相結(jié)合。

    王海軍曾在這一階段就將亞朵的商業(yè)模式總結(jié)為“酒店+社群+IP“,并且建立起亞朵酒店的住宿生態(tài)坐標(biāo)軸,橫軸是包括IP酒店在內(nèi)的各類亞朵的酒店產(chǎn)品,縱軸是場景電商、旅游甚至是消費(fèi)金融。

    這些舉措都讓亞朵在一眾標(biāo)準(zhǔn)化的連鎖酒店中脫穎而出,IP聯(lián)名也幫助亞朵名聲大噪。

    所有人看到了亞朵,資本也聞風(fēng)趕來。

    根據(jù)公開資料顯示,IPO前亞朵有過5輪融資,2016年,亞朵完成1億美元C輪融資,由君聯(lián)資本、陸兆禧投資;2017年,亞朵先后完成兩輪融資,吸引了德暉資本、去哪兒、攜程入場。

    根據(jù)招股書顯示,王海軍將持股30.2%,擁有74.1%的投票權(quán);聯(lián)想旗下君聯(lián)資本持股29.3%,為亞朵第二大股東;攜程持股14.3%。

    隨著資本的進(jìn)入,亞朵的酒店網(wǎng)絡(luò)也在不斷加速擴(kuò)展。根據(jù)招股書顯示,截至2022年9月30日,亞朵開業(yè)酒店數(shù)量增長至880家,共有酒店客房102707間,較2019年實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻番。

    高負(fù)債高加盟

    但人文情懷的新物種酒店故事想要講好沒有那么容易。

    當(dāng)一家酒店不只是一家酒店時(shí),它背后付出的代價(jià)也極深。

    為了營造“第四空間”,亞朵花了不少心思打造閱讀、喝茶、購物、展覽等場景,此前王海軍也坦言,亞朵的特色酒店對(duì)物業(yè)要求極高。“類似亞朵與單向空間合作的上海亞朵S酒店和亞朵X虎撲酒店,要實(shí)現(xiàn)一個(gè)挑高31米的書屋,或是在大堂建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的籃球場,具備此等物業(yè)水平的酒店可遇不可求?!?/p>

    此前,亞朵公開透露整體的非客房收入占比為20%左右,但這部分收入是建立在犧牲餐飲收入的基礎(chǔ)上獲得的。

    而根據(jù)根隆匯2020年Q4全國各省市星級(jí)酒店收入排行榜數(shù)據(jù)顯示,全國范圍內(nèi)酒店?duì)I業(yè)收入中,餐飲收入比重達(dá)到44%以上。

    根據(jù)招股書顯示,亞朵2019年至2021年?duì)I收分別為15.67億元、15.67億元、21.48億元,歸母凈利潤分別為6496萬元、4205.1萬元、1.45億元。

    今年上半年,受疫情反復(fù)影響,亞朵的營收達(dá)到9.67億元,與去年同期9.9億元的營收相比有所下滑。歸母凈利潤為6904.7萬元,與上年同期7394.3萬元的歸母凈利潤相比也有所下滑。

    整體來看,亞朵連續(xù)三年?duì)I收和凈利潤增長,但背后亞朵一直背負(fù)著高負(fù)債。

    截至2021年第一季度,亞朵總負(fù)債超過15.3億元,負(fù)債率為72.59%。今年第二季度,亞朵總負(fù)債達(dá)到38.49億元,負(fù)債率達(dá)到85.82%。

    與同行對(duì)比,錦江酒店資產(chǎn)負(fù)債率為64%,如家酒店資產(chǎn)負(fù)債率69%。亞朵酒店負(fù)債情況高于行業(yè)平均水平。

    與此同時(shí),亞朵的880家酒店中,有847家都是加盟店,占比高達(dá)96.3%。而華住集團(tuán)加盟店的占比為 88.34%。

    管理加盟酒店收入是亞朵營收的主要來源。2019年-2021年,來自管理加盟酒店收入分別為8.40億元、9.26億元和12.2億元,占總營收比例分別為53.6%、59.1%和56.8%。

    為亞朵的人文情懷而投入的運(yùn)營成本最終也落在加盟商頭上,據(jù)媒體報(bào)道,在某些地區(qū),亞朵一間客房的運(yùn)營成本不會(huì)低于160元,而全季大概是120元。而每張會(huì)員卡的間夜銷售,留給加盟商的,只有不到40%的房費(fèi)收入,投資回報(bào)周期被拉長。

    第二增長曲線

    近年來,隨著消費(fèi)升級(jí),錦江、華住等酒店巨頭也紛紛將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到了中高端市場。

    根據(jù)錦江財(cái)報(bào)顯示,2021年錦江在已經(jīng)開業(yè)的有限服務(wù)型連鎖酒店中,中端酒店開業(yè)酒店數(shù)達(dá)到5517家,占比從2020年的47.01%提升至51.98%。而華住2021年新增的中高端酒店占比近六成。

    市場上聯(lián)名的IP酒店也層出不窮。

    資本市場需要新故事,亞朵也需要第二增長曲線。

    在對(duì)標(biāo)“迪士尼”的第三階段后,亞朵又相繼提出了"在路上的生活方式空間"和"輻射用戶生活周邊的三公里"的理念,希望進(jìn)一步加強(qiáng)與用戶的連接,從旅行途中覆蓋到生活場景。

    為此,亞朵在酒店業(yè)務(wù)之外,還拓展了場景零售賽道,打造了Atour Market亞朵百貨品牌,包括休眠場景品牌“αTOUR PLANET亞朵星球”、氣味美學(xué)品牌“SAVHE 薩和”,以及全方位在途出行品牌“Z2GO&CO.”

    截至上半年末,亞朵已陸續(xù)推出1967個(gè)SKU,其中62.8%是自有品牌產(chǎn)品。

    根據(jù)招股書顯示 2019年至2021年,亞朵的零售和其他業(yè)務(wù)的營收分別為1.12億元、1.44億元、2.97億元,占總營收的比重從7.14%上升至13.83%。

    可見,零售業(yè)務(wù)對(duì)亞朵整體營收的貢獻(xiàn)在不斷攀高,尤其是2021年零售業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

    今年上半年,亞朵基于場景的零售業(yè)務(wù)GMV達(dá)到1.18億元。

    場景零售正逐漸成為亞朵第二增長曲線,亞朵也逐漸從住宿品牌拓展至生活方式品牌。

    資本市場會(huì)喜歡這個(gè)充滿人文氣息的酒店新物種故事嗎?期待時(shí)間給出的答案。返回搜狐,查看更多

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